控制银行体系流动性过剩已成为央行宏观调控的主旋律。10月23日，特种存款在20年后再次重启，令城商行和农信社也加入到收紧信贷的大军中。

　　10月25日，成都市商业银行行长办公室的相关人士向记者承认，该行已认购了3000万元的特种存款，期限为3个月，利率是2.91%。

　　“如果央行想要通过这种方式达到抑制流动性过剩的调控目的，实属隔靴搔痒。”上海市场分析人士普遍这样认为。

　　特种存款带有惩罚性？

　　央行上一次启动特种存款，是在1987年和1988年，分两次向农村信用社和央行广东分行等机构开办各50亿元特种存款，以调整信贷结构。此次央行重启特种存款，针对的主要是非公开市场一级交易商，特别是城商行及农村信用联社的资金。存款期限为3个月和1年期，利率分别为2.91%和3.44%。据市场预测，此次认购的总规模，应该不会超过1000亿元。

　　虽然，上述成都商行的负责人告诉记者，在央行下发的通知中，各行可按实际情况自愿认购特种存款，并未设定最低限额。但是有消息称，如果认购的份额不足，央行将把千亿元的存款强行平摊。

　　不过，经记者多方了解，一些运营情况良好、信贷投放稳定的城商行和信用社，虽然都属于公开市场一级交易商，但并未收到关于特种存款的通知。因此，央行此次举措，是否带有一定的惩罚性呢？

　　国泰君安研究所的研究员周克瑜告诉记者，并不能说特种存款带有惩罚性。因为央行过去支持农村金融建设，政策相对宽松，加上城商行和信用社的盈利冲动强，使得目前的信贷投放有些失控。因此，特种存款针对的是信贷扩张厉害的小型金融机构，通过将资金一次性冻结，抑制流动性的效果比央票更强，但发行目的是一样的。

　　成都商行的年中报也证实了这一观点。截止到6月30日，成都商行的总资产为464.18亿元，比年初增长了23.95%；存款余额为400.49亿元，比年初增长了18.52%；贷款余额为287.33亿元，比年初增长了31.38%。贷款量的上升速度明显快于存款量，而存贷比已由去年年底的64.72%，增长到了71.74%，紧逼央行规定的75%的“警戒线”。

　　同为城商行的宁波银行相关负责人周炜告诉记者，该行从未收到特种存款的通知，定向央票也没有买过。从宁波银行的三季报可以看出，其信贷投放的增长速度确实更稳定。至三季度末，宁波银行的存、贷款余额分别为525.17亿元和357.99亿元，同比增幅为13.70%和27.24%，存贷比为68.17%。在其上市融资后，宁波银行没有急于扩大贷款，存放在同业款项达到21亿元，比去年同期增长116%；买入返售金融资产达到53亿元，同比增长58.86%，现金及存放在中央银行款项达到91亿元。

　　隔靴搔痒？

　　特种存款虽然说不上带有惩罚性，但很明显，这是央行给信贷投放过热的金融机构一个提醒。从央行公布的《2007年第二季度中国货币政策执行报告》中，可以看出，城商行和信用社的信贷投放增长速度确实值得注意。

　　2007年上半年，城商行和农村金融机构的人民币贷款新增额分别为2025亿元和4561亿元，分别比去年同期增长了23%和31%。而国有商业银行在2007年上半年的人民币贷款新增额为9472亿元，仅比去年同期增长了3%。

　　这份报告同样指出，近几年来，全国农村信用社贷款增长呈现加速趋势，2007 年上半年尤为明显，农村信用社对“三农”提供有力资金支持的同时，部分农村信用社贷款增长过快，存贷比过高，加上经营管理水平低下，贷款潜在风险不容忽视。因此，特种存款在足足20年之后，重现江湖也就不足为奇了。但是，央行此举，究竟能收回多大实效呢？

　　国泰君安研究所研究员伍永刚向记者表示，从成都商行的认购情况来看，3000万的额度对任何规模的银行都不能算大，很难真正影响到银行的资金面。因此央行发行特种存款，主要应该是对宏观调控手段的一种完善，以弥补央票覆盖不到小型银行和信用社的不足。特种存款到底能发挥多大作用，还要看以后的发行规模和额度。

　　光大证券研究所研究员李嘉告诉记者，特种存款的发行，名义上是自愿，但对金融机构来讲是出于被动的，因此特种存款很难持续太大效果。

　　周克瑜分析认为，因为城商行和农信社的信贷量占比不高，特种存款的出台，冲击不会很大。因此，这更多应该是对于政策的完善，从而保证整个金融体系的稳定运行。